证券研究报告 公用事业|电力 邹佩轩 S1350524070004 zoupeixuan01@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 联系人 市场表现: -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 光大环境 恒生中国企业指数 2024 年 07 月 23 日 光大环境(0257.HK) 买入(维持) ——自由现金流有望迎来转正,建议关注低协方差行情扩散 下的固废投资机会 投资要点: 证券分析师 查浩 S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com ➢ 事件:公司近期股价波动较大。 ➢ 在建项目持续减少,垃圾发电行业进入存量运营期,公司 2023 年运营服务收入占比超过 50%。随着过 去 20 年以光大环境为首的垃圾发电集团持续扩张产能,我国大中城市的垃圾焚烧能力趋近饱和,大型优 质新建项目持续减少,根据北极星固废网统计,2024 年上半年垃圾焚烧发电特许经营累计开标 10 个, 与 2023 年同期开标 27 个项目相比,数量下滑 63%,建设规模下滑 77%。十四 ...