宏观策略 - 央行逆周期货币政策接连发力,呵护经济的同时,完善新一轮货币政策框架的意图"呼之欲出" [4] - 7 天逆回购利率政策属性不断强化,LPR 利率对 MLF 利率的参考作用相对减弱 [4] - 降息有助于支持经济回升向好,是综合考虑前期工作部署和当前基本面数据后的选择 [4] - 降息叠加央行新增工具,预计收益率曲线将陡峭化 [4] 固收金工 - 供给维度:绿色信用债 2024H1 供给仍存在优势,政策持续支持将推动更多资金流向绿色低碳领域 [20] - 成交维度:绿色信用债在成交维度仍具备其特有的"防守"属性,进一步凸显绿色债券的投资安全性 [20] - 债券表现维度:投资者或可将绿色信用债选作底仓布局,同时择优增配非绿信用债,二者相辅相成 [20] - 央行加大公开市场净投放,短期内降息概率较低,需要等待 9 月美国降息情况后再做判断 [23] 推荐个股及其他点评 - 仙乐健康:Q2 表现稳健符合预期,内生业务利润率相对稳定,BF 减亏下半年可期 [32] - 途虎-W:行业需求承压下途虎份额稳步提升,自有品收入占比提升叠加成本费用优化,24H1 经调整净利率同比提升 [33] - 山东黄金:资源量、储量及产量均处于行业领先地位,未来产量增长明确,吨权益资源量市值处于行业低位,业绩具备弹性 [36] - 华电国际:拟进行火电资产注入,将进一步丰厚公司资产、利润和 EPS,未来集团资产的整合有望进一步加速 [37] - 天孚通信:下游需求增长推动业绩环比高增,无源、有源产品将受益于明年 800G、1.6T 需求释放 [38]