报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [14] 报告的核心观点 - 公司拟通过发行普通股(A 股)及支付现金的方式收购多家公司,合计装机约 18GW,几乎均为火电并以燃机为主 [9][10] - 如果资产注入完成,公司在江苏机组占比将超过 20%,成为公司第二大经营区域,有利于拓展公司业务版图,分布更均匀化 [11] - 从投资的角度看,煤电始终拥有煤价和电价两条博弈主线,目前煤电板块业绩修复基本完成,后续的关键是盈利能力稳定性 [12] - 长期来看,公司大级别投资机会仍在于煤电商业模式转变,山东新能源快速发展,对煤电定位提出新的要求 [13] 公司财务数据总结 - 公司 2024-2026 年归母净利润预测分别为 58.77 亿元、68.90 亿元、73.82 亿元,扣除公司约 10 亿元永续债利息,当前股价对应 PE 13、11、10 倍 [14] - 公司 2024-2026 年营业总收入预测分别为 110,746 百万元、109,474 百万元、108,564 百万元,同比增长率分别为-5.5%、-1.1%、-0.8% [15] - 公司 2024-2026 年毛利率预测分别为 6.9%、7.7%、8.3%,ROE 分别为 8.1%、9.2%、9.5% [15]