报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1. 受益于电动化趋势,公司车载电源业务快充和出海打开成长空间。[2][3][4] 2. 公司车载电源集成产品具备成本优势,海外业务初具规模。[122][123][136][137] 3. 公司积极拓展电驱系统和液冷充电桩模块等协同与互补业务,产品矩阵布局完善,业务初步放量。[138][139][161][172][175][179] 4. 公司持续加大研发投入,积极丰富产品布局,技术研发力度持续加大,核心竞争力进一步提升。[180][184][187][190] 按目录分别总结 车载电源业务 1. 公司是车载电源第三方龙头供应商,在国内市场积极践行"进口替代"战略,取得了领先的市场份额。[23][24] 2. 车载电源产品向集成化、高压化、多功能化方向发展,满足新能源汽车轻量化和优化空间布局的需求。[79][80][81][82] 3. 预计2024-2026年全球/中国车载电源产品市场规模分别为376/236亿元,24-26年CAGR分别为16.2%/18.0%。[88][89] 4. 800V高压平台车型呈现从高端向中低端车型的渗透与普及趋势,预计2024年中国和全球800V平台车型销量分别为117/195万辆。[103][104] 电驱系统业务 1. 公司积极向电驱系统领域布局,已取得多家知名企业的定点,实现电机控制器、电驱三合一总成产品和"电源+电驱"电驱多合一总成产品的量产出货。[138][161] 2. 预计2024-2026年全球/中国电驱动产品市场规模分别为919/578亿元,24-26年CAGR分别为16.2%/18.0%。[159][160] 液冷充电桩模块及其他业务 1. 公司布局直流充电市场,以先进的液冷散热技术突围液冷充电桩模块市场。[172][175][178][179] 2. 针对新能源汽车出口市场,公司储备了EVCC产品,随着新能源汽车出口增长,EVCC市场增长空间较大。[187] 3. 公司前瞻布局无线充电类项目,已经获得多个主机厂的项目定点并达到可量产状态。[190][191]