央行政策调整 - 7月22日央行意外下调7天逆回购操作利率10个基点至1.70%,同时下调1年和5年期LPR利率各10个基点至3.35%和3.85%[1] - 央行此次降息可能意味着新一轮政策支持的开始,此前市场预期本月央行不会下调LPR利率[1] - 央行已明确将7天逆回购操作利率替代MLF利率,成为主要政策利率[1] 经济增长目标和政策取向 - 二季度经济增速不及预期,上半年累计经济增速下滑至5%,实现全年5%经济增速目标难度加大[2] - 三中全会公报罕见对下半年经济工作做出重要部署,强调要坚定不移实现5%全年经济增速目标[2] - 货币政策取向仍是谨慎宽松,预计下半年还有25-50个基点的降准可能[8] 财政政策支持 - 《决定》要求合理扩大地方政府专项债券支持范围,适当扩大用作资本金的领域、规模和比例[4] - 发改委有望推出更多储备项目,以满足专项债投资要求[4] - 政府投资支持基础性、公益性、长远性重大项目建设长效机制有望建立[4] 房地产政策 - 《决定》提出加快建立租购并举的住房制度,加大保障性住房建设和供给,意味着"三大工程"建设将继续[3] - 允许有关城市取消或调减住房限购政策,一线城市限购政策将进一步放宽[3] - 政府可能向购房者提供税费优惠和补贴,并要求房企加快去库存、融资支持等[3] 消费政策 - 《决定》提出推进消费税征收环节后移并稳步下划地方,但短期内可能会抑制消费[7] - 可能将全国性补贴政策扩展至鼓励除汽车外的其他耐用品消费[7]