报告评级 - TK集团维持买入评级 [30] 报告核心观点 - TK集团上半年盈利为正,盈利同比增长40%以上,主要得益于智能手机和可穿戴设备以及通信细分市场的强劲订单 [3][4] - 预计TK集团在FY24E实现20%/38%的销售/收益同比增长,得益于耳机/可穿戴设备/智能家居领域的新订单获取、消费电子复苏以及更好的利用率和运营效率 [4] - 公司估值合理,交易于2016财年5.6倍市盈率和8%收益率,考虑到38%/19%的EPS增长和8%/10%的收益在FY24/25E,具有吸引力的风险回报 [3] 收入分析 - TK集团各细分市场收入情况: - 移动电话和可穿戴设备:FY24E同比增长40% [28] - 医疗设备:FY24E同比增长8% [28] - 商用电信设备:FY24E同比增长50% [28] - 汽车:FY24E同比增长3% [28] - 智能家居:FY24E同比增长15% [28] - 其他:FY24E同比增长12% [28] - 电子雾化器:FY24E同比增长10% [28] 利润分析 - TK集团毛利率预计在FY24E达到27.2%,较FY23提升0.7个百分点 [25] - 营业利润率预计在FY24E达到10.6%,较FY23提升0.1个百分点 [25] - 净利润率预计在FY24E达到12.0%,较FY23下降0.1个百分点 [25]