华福证券 亿帆医药(002019.SZ) 业绩拐点到来,迈入"创新国际化"成长新阶段 投资要点: 产品销售不及预期的风险、行业政策不及预期的风险、药品研发 创新、仿制药研发及一致性评价的风险 买入(首次评级) 两大创新药进入医保放量元年,创新驱动公司成长:2023 年公司获批 了两大预期销售峰值超 20 亿元的创新药亿立舒和丁甘交联玻璃酸钠,并于 2023 年成功纳入医保,2024 年为商业化元年。(1)亿立舒:依靠"非格 司亭的优效数据和培非格司亭的非劣数据+正大天晴强大销售能力",我们 认为该品种有望在长效升白针领域实现市占率的快速提升,参考国内已上 市企业齐鲁制药和石药集团的相关产品目前销售额已经突破 20 亿,亿立舒 凭借其有效性优势和安全性优势,国内销售峰值有望超 20 亿元;海外市场, 我们认为随着美国、欧盟、日本等市场逐步开拓,长期有望贡献较大业绩 增量;(2)丁甘交联玻璃酸钠:产品适应人群为骨关节炎患者,国内患者 人群约 4800 万人,丁甘相较于竞品具有依从性、价格和疗效优势,通过玻 璃酸钠渗透率假设和丁甘市占率假设,我们假设丁甘远期覆盖人群达到 216 万人,价格为 1126 元/支,整体 ...