报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年收入预计增长不低于55%,主要由于国内进一步稳健复苏以及出海收入高速增长 [5] - 公司费用管控加强、规模效应提升,毛利率提升费用率下降,归母净利润预计同比增速不低于90% [5] - 头部IP维持强劲表现,新IP有序推出,品类扩张初见成效 [16][22] - 公司IP全球影响力持续提升,国际化拓展顺利,海外开店节奏加快 [26] 财务数据总结 - 2024-2026年经调整后归母净利润分别为19.3/23.2/26.7亿元,同比增长78.2%/20.1%/15.3% [31] - 2024-2026年摊薄EPS为1.44/1.72/1.99元,当前股价对应PE为21/18/15x [31] 投资建议 - 看好公司的IP运营能力和出海空间,维持"优于大市"评级 [31] - 公司头部IP维持亮眼表现、新品推出稳定,IP打造与运营能力得到持续验证 [31] - 海外渠道持续扩张成为公司新增长极,IP乐园、游戏产品、积木有望提升IP运营深度 [31]