报告公司投资评级 公司首次覆盖,给予"买入"评级。[151][152] 报告的核心观点 运机集团是中国散料输送机械行业的创新领军者 - 公司自创立以来一直致力于为客户提供可靠、稳定的散料输送解决方案,构建了完善的散料输送设备制造体系以及科学合理的产品链 [15][16][17][18][19][20][21][22][23] - 公司股权相对集中,管理团队兼备专业性与实战性,高层决策效率高 [24] - 公司引领节能环保型输送机械创新,主要产品包括通用带式输送机、管状带式输送机、水平转弯带式输送机等 [27][28][29] - 公司采取"设计+生产+销售+安装一体化"经营模式,形成了集定制化设计、定制化生产、前导式营销、专业化安装为一体的完整系统解决方案 [30] 行业下游需求高景气,为公司未来增长提供动能 - 中国输送机械行业蓬勃发展,技术进步推动行业迅速崛起 [63][64][65][66] - 中国工业政策引领产业智能化与绿色化转型,为行业发展带来新机遇 [70] - 产业链上下游互动塑造输送机械行业发展格局,技术实力决定企业抗风险能力 [71][72][73] - 下游行业如采矿业、电力行业、港口行业、建材行业等需求旺盛,为公司业务发展提供广阔空间 [74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96] AI与出海业务成为公司增长新动能 - 公司在输送机械行业标准制定和技术创新方面处于领先地位 [113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123] - 公司在带式输送机市场占据国内领先地位,与国内外主要竞争对手相比具有较强的技术实力和市场地位 [125] - 公司积极推进全球化战略,在海外设立子公司和孙公司,加快业务国际化进程 [127][128][129] - 公司与华为签署全面合作协议,双方将在人工智能等领域开展深度合作,为公司带来新的发展机遇 [140][141] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为17.43/25.35/33.89亿元,归母净利润分别为1.85/2.73/3.83亿元,EPS为1.16/1.70/2.39元 [151] - 公司估值水平低于行业平均水平,考虑到公司出海确定性和AI新动能,给予"买入"评级 [152] 风险提示 - 政策落地不及预期 - 技术发展不及预期 - 宏观需求不及预期 [159]