报告行业投资评级 报告给予行业"推荐"评级。[9] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司铜产量为284.7万吨,同比下降3.7%,主要由于Centinela精矿产量下降所致。[42] 2) 2024年上半年公司现金成本(不含副产品收益)为2.65美元/磅,同比增长6.9%,主要由于Centinela矿石品位和回收率下降,以及Los Pelambres品位较低。[42] 3) 2024年上半年公司净现金成本为1.94美元/磅,同比增长10.9%,主要由于基础现金成本增加,以及副产品收益减少。[42] 4) 公司预计2024年总产量将处于67-71万吨指引范围的下限,主要由于Los Pelambres和Centinela的产量情况。[16] 5) 公司预计2024年除副产品收益前和抵免后的现金成本分别为2.40美元/磅和1.70美元/磅。[17] 6) 公司宣布完成Centinela供水基础设施的资产出售,获得6亿美元现金收益,并将减少Centinela二期选矿厂项目约3.8亿美元的资本支出。[19] 分公司经营情况 1) Los Pelambres - 2024年上半年铜产量为132,500吨,同比增长3%,反映了一期扩建项目完成后产能提升。[22] - 2024年上半年现金成本(不含副产品收益)为2.16美元/磅,同比增长6%,主要由于品位下降。[24] - 2024年上半年净现金成本为1.26美元/磅,同比增长3%。[25] 2) Centinela - 2024年上半年铜产量为93,000吨,同比下降15%,主要由于矿石品位和回收率下降。[26][28] - 2024年上半年现金成本(不含副产品收益)为3.31美元/磅,同比增长17%,主要由于品位下降。[33] - 2024年上半年净现金成本为2.48美元/磅,同比增长32%。[34] 3) Antucoya - 2024年上半年铜产量为40,300吨,同比增加6%,反映出较高的产能利用率。[35] - 2024年上半年现金成本为2.58美元/磅,同比下降5%,主要由于智利比索贬值和主要消耗品成本下降。[36] 4) Zaldívar - 2024年上半年铜产量为18,800吨,同比下降5%,主要由于品位和回收率下降。[37][38] - 2024年上半年现金成本为2.97美元/磅,与去年同期持平。[38] - 公司获得延长Zaldívar永久许可证至2025年的批准。[39]