报告的核心观点 - 近期内地金融数据反映实体需求仍需提振,除了常见的刺激政策外,贷款报价机制改革也存在进一步改善的空间 [2] - 参考海外经验以及近期政策表态,LPR 报价机制或将迎来改进,从而提升政策效率和市场化程度,短期内 LPR 报价也有望调降,为信贷回暖创造更适宜的政策条件 [2] - 随着 LPR 改革推进,融资成本不断下行,贷款投放潜力还将进一步释放,虽然短期增速难以大幅反弹,但整体结构优化,金融服务实体的质效也将提升 [2] - 美国拟长臂管辖日、荷企业,限制其向中国提供先进的半导体技术,光刻机的持续采购,未来内地扩产需求有望保持稳健,同时外部限制之下半导体设备国产化率有望快速提升 [21] - 本田汽车在一些主要摩托车和汽车市场表现强劲,预计在特朗普或胜出大选下,公司关税风险低 [26] 根据目录分别进行总结 欧美市场 - 周四欧洲央行议息后维持利率不变,欧洲股市个别发展,关注美国政府限制中国芯片贸易的政策,科技股继续下跌,其中以芯片股跌幅较大 [8] - 周四美股先升后翻绿,美国首次申领失业救济人数创 5 月底以来最大升幅,进一步支持美联储 9 月启动降息,三大指数早盘造好,惟投资者高位获利了结,部分大型科技股继续被抛售,金融股亦显著受压,拖累三大指数收盘回落 [9] - 大宗商品价格下跌,以及日元可能进一步升值,拉美货币大跌,拖累拉美主要两大股市下跌 [10] 港股市场 - 周四港股个别发展,内地股市造好,支持恒指国指靠稳,惟隔晚欧美芯片股大跌,港股科技股跟随外围走弱,恒科指逆市下跌 [14] - 能源板块领涨,非日常生活消费品、通信服务及信息技术板块逆市下跌,中国传对科技公司 AI 模型实施强制审查,科网股整体下跌 [14] - 农夫山泉 (9633 HK) 股价续走高,大涨 6.48%,为升幅最大恒指成份股 [14] A股市场 - 三中全会闭幕,关注会议文件及明日官方解读,内地股市先跌后升,市场成交持续清淡 [18] - 光刻机概念股炒作国产替代,教育、轨交设备板块涨幅居前,消费电子、元件、铜缆高速连接板块跌幅较大 [18] - 美国拟长臂管辖日、荷企业,限制其向中国提供先进的半导体技术,光刻机的持续采购,未来内地扩产需求有望保持稳健,同时外部限制之下半导体设备国产化率有望快速提升 [21] 亚太市场 - 日本股跌幅居前,日经指数涨 2.36%至 40,126 点,跟随是台股,台股指数跌 1.56%至 23,398 点 [22] - 印度尼西亚股市涨幅居前,雅加达综指涨 1.34%至 7,321 点,跟随是印度股市,标普 CNX NIFTY 指数涨 0.76%至 24,800 点 [22] - 本田汽车在一些主要摩托车和汽车市场表现强劲,预计在特朗普或胜出大选下,公司关税风险低 [26] 外汇/商品 - 周四美元指数回升,美债收益率上涨,国际金价下跌,纽约期金下跌 0.1%,报 2,456.40 美元/盎司,铜价跌至三个月低点 [27] - 欧洲央行维持利率不变,行长拉加德表示 9 月份存在各种可能性,暗示或将再次降息,会后欧元跌幅扩大 [27] 固定收益 - 美国国债周四走弱,市场并没有明显经济数据催化因素,呈现熊陡的走势,相比长端下跌,短端买家比较愿意稳定在当前的点位,发行的 190 亿美元 10 年期 TIPS 拍卖结果不佳 [29] - 亚洲美元债又是安静的一天,继续有小幅下跌,中资美元债略微跑赢,科技和国企板块交易较多 [30] - 金地向一些债权人通告已经就 8 月 12 日到期得的 4.8 亿美金债务筹集了绝大多数资金,预计能够全额偿付 [31]