行业投资评级 - 医药行业整体被评为"看好"[1] 核心观点 - 截至2024年7月15日,多家医药行业上市公司披露了2024年半年度业绩预报或快报,根据所属子行业进行了总结分析[2] - 血制品行业整体业绩增长趋势较好,疫情强化了医生和患者对静丙、白蛋白等血制品的认知度,需求增速中枢有所提升,行业景气度较高[11] - 原料药行业普遍业绩预增,部分产品如肝素原料药已经度过去库存阶段,进入复苏周期,盈利能力出现回升[12] - 化学药和生物制品行业呈现分化态势,部分公司受益于重点大单品放量和运营效率提升,但也有部分公司受到竞争环境恶化等因素影响[13] - 中药行业业绩受产品需求端变化和库存周期阶段的影响,部分公司业绩表现较好,但也有受到社会库存消化影响的公司[14] - CXO行业受生物医药行业投融资景气度下滑、新冠大订单执行周期结束等因素影响,业绩处于底部[15] - 医疗服务行业呈现分化态势,严肃医疗需求具有一定刚性,但部分公司受到需求端波动的影响[16] - 低值耗材行业中,一次性丁腈手套行业在去库存周期结束后迎来量价齐升[16] - 零售药店行业整体经营承压,受到院内外价格比较系统上线等因素的影响[16-17] - IVD行业受益于呼吸道传染病多发,检测需求处于较好水平[17] 投资策略 - 建议关注大单品处于放量阶段或未来2-3年具有放量潜力的公司[3] - 建议关注血制品行业,血制品资源属性强,供给端格局稳定,业绩兼具成长性和确定性[11] - 建议关注经营效率不断优化且产品需求长期向好的中药公司[3] - 建议关注创新药/器械出海、一次性丁腈手套、家用呼吸机、海外科研试剂等业绩有反转预期的子行业[3] 风险提示 - 创新药研发失败,销售金额不及预期[18] - 生物医药行业投融资恢复不及预期[18-19] - 血制品行业景气度回落[18] - 一次性手套、家用呼吸机等需求恢复低于预期[18-19] - 中药、特色专科药受集采、竞争格局变化等因素影响,销售不及预期[18-19]