报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级和重点推荐[4] 报告的核心观点 公司光伏业务表现优异 - 公司预计Q2组件出货约8GW,环比Q1(6.3GW)增长27%[2] - 在组件环节竞争激烈、产业链盈利承压的背景下,公司光伏业务在价格和出货量之间做了综合平衡,放弃部分亏损订单,主动减少部分光伏产品出货量,以利润为优先[2] - 公司凭借领先的国家化能力及海外渠道优势在全球范围内挖掘高毛利订单,预计Q2组件业务实现盈利[2] 公司储能业务持续增长 - 公司大储订单批量交付,预计Q2交付量环比Q1(约1GWh)增长50%以上[3] - 电芯价格持续下降背景下,公司大储产品凭借品牌、渠道优势维持较高能力[3] - 截至Q1末公司拥有约56GWh储能系统订单储备,已签署合同的在手订单达25亿美元,同时持续签订新订单[3] - 预计2024年大储产品出货6-6.5GWh,同增500%左右[3] 公司财务状况良好 - 截至Q1末,公司货币资金余额187.14亿元[3] - 截至2024年6月末,公司银行授信额度约404亿元,实际使用授信约149亿元,用信率仅37%[3] - 公司不断优化融资杠杆,压降财务费用,保障穿越周期过程中的资金和流动性安全[3] 盈利预测与估值 - 调整公司24-26年净利润预测至37.5(-16%)、44.8(-28%)、53.8(-27%)亿元[4] - 当前股价对应PE分别为9/7/6倍[4]