华福证券 上海医药(601607.SH) 工商一体化龙头,创新业态逻辑持续兑现 投资要点: 核心管理层完成换届,期待持续改革释放经营潜力。 2023 年公司顺利完成董监高班子换届,总裁和执行总裁均已就任,同时 引入白云医药首席执行官、总裁董明先生担任公司执行董事,双方战略合 作有望更上一层楼;2024 年 3 月董事长杨秋华就任,核心管理层均完成调 整。在新管理层带领下,公司有望持续改革,释放经营潜力。 商业:CSO 等新业态拓展+行业集中度提升有望驱动板块持续增长。 公司作为医药流通行业内领先的龙头之一,有望充分受益于行业集中度提 升。近年来公司积极拓展创新商业业态,目前已是国内领先的进口总代平 台和进口疫苗分销平台,而 CSO 业务于 2023 年实现与赛诺菲深度合作, 成功打入海外大药企市场,在行业规范不断提高的情况下,优质的 CSO 平台稀缺性将逐步凸显,创新商业业务将驱动商业板块业绩持续增长。此 外,板块"南北融合"等改革措施顺利落地,盈利潜能和经营效率有望充 分释放。 工业:创新转型即将进入商业化兑现阶段,大品种战略持续落地。 近年来公司持续加大研发投入,创新转型进入商业化兑现阶段。截止 2023 ...