报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 规模和品牌效应持续显现，业绩再超预期 - 公司Q2预计实现归母净利润2.5~3.1亿元(中值2.8亿元)，环比+67%~107%，同比+130%~186% [3] - 公司绿色差异化战略持续推进，规模和品牌效应不断显现 [3] - "绿色多功能锦纶新材料一体化项目"逐步投产，主营业务收入稳步增长，叠加锦纶行业景气向上，业绩持续超市场预期 [3] 锦纶行业景气持续向上，开工大幅提升 - 根据隆众咨询和百川盈孚数据，锦纶POY、DTY、FDY市场均价从23Q2的1.60、1.83、1.70万元/吨提升至24Q2的1.69、1.93、1.81万元/吨，同比分别增长5.3%、5.1%、6.8% [4] - 我国锦纶纤维的开工率从23Q2的78%逐季提升至24Q2的85% [4] - 展望后市，锦纶行业景气度或仍处于上升周期，公司锦纶长丝及后端纺织、染整、坯布、面料等环节盈利能力有望进一步抬升 [4] 差异化发展战略持续打开成长空间 - 公司重点布局的锦纶66纺丝及坯布、面料环节有望充分受益上游己二腈国产化浪潮 [4] - 公司建设国内首台套万吨级尼龙化学再生装置，有望为公司增添发展新动能 [4] - PA66差别化锦16纶丝项目一期6万吨已于23年4月试生产，2024年上半年产能持续释放 [4] - 年产10万吨再生差别化锦纶丝项目投产在即，持续打开公司成长空间 [4] 财务预测和估值 - 我们上调公司2024-26年收入预测分别至70/84/106亿元，对应增速分别为38%/20%/26% [5] - 归母净利润分别为8.6/10.4/13.3亿元，对应增速分别为90%/22%/28%，EPS分别为0.96/1.17/1.49元/股，3年CAGR为44% [5] - 公司目前市值对应2024年PE为12倍 [5] - 鉴于公司再生尼龙及尼龙66业务具有较强的成长性，我们维持"买入"评级 [5]