报告的核心观点 - 特朗普2.0政策在移民与贸易政策上或超预期,减税政策效果或低于预期,需关注移民政策引发的通胀黏性问题以及关税摩擦对中国出口的影响 [2] - 美国银行上季盈利同比下降6.9%,但仍优于预期,主要受惠于投资银行及股票交易业务,预期下半年净利息收入将有所改善 [14] - 美团二季度整体收入和经营利润有望实现稳健增长,公司积极调整管理架构,有望强化到店与到家多线共振、提升用户粘性 [18] - 川投能源上半年业绩有望受益于来水改善,参控股水电电量及业绩弹性持续释放 [23] - 力拓二季度和上半年的产量基本符合预期,与合营公司共同开发Simandou项目将在2027/28年逐步启动,为全球供应增加约6,000万吨的铁矿石产能 [28] 行业分析 金融行业 - 美国银行上季盈利同比下降6.9%,但仍优于预期,主要受惠于投资银行及股票交易业务,预期下半年净利息收入将有所改善 [14] 消费互联网行业 - 美团二季度整体收入和经营利润有望实现稳健增长,公司积极调整管理架构,有望强化到店与到家多线共振、提升用户粘性 [18] 能源行业 - 川投能源上半年业绩有望受益于来水改善,参控股水电电量及业绩弹性持续释放 [23] - 力拓二季度和上半年的产量基本符合预期,与合营公司共同开发Simandou项目将在2027/28年逐步启动,为全球供应增加约6,000万吨的铁矿石产能 [28]