报告公司投资评级 - 首次覆盖,给与"推荐"评级 [7] 报告的核心观点 中纺标为纺织服装检验检测服务行业领军企业 - 经近二十年的发展,公司拥有多个国家、省级授权的检测服务平台,且是多个行业技术平台承担单位,具有较强的行业影响力 [3] - 牵头及参与多项国际、国家和行业标准制修订,引领行业技术进步 [3] - 多次获得国家标准创新贡献奖和纺织科技进步奖,为规范市场秩序和保护消费者的健康和利益提供了重要的技术支撑 [3] - 公司在纺织品检测能力、服务范围、研发能力等多方面均具有较强的实力,已成为国内最具市场竞争力的纺织品检测机构之一 [3] 主营业务小幅提升,积极开拓细分业务 - 公司主营业务为检测业务,通过提升检测能力、加大市场开拓力度,助力检测业务同比增长 [4] - 公司积极开展国家标准样品研制工作,加大宣传力度,着重市场客户开发,耗材销售业务收入保持平稳增长态势 [4] 毛利小幅下滑,现金流有所改善 - 公司2021-2023年销售毛利率分别为55.38%/51.06%/47.86%,销售净利率分别为20.00%/19.31%/16.51% [5] - 2024Q1公司毛利率为32.25%、较去年同期减少7.53个百分点;净利率为-4.11%,较去年同期减少4.14个百分点 [5] - 2023年经营活动现金流量净额较2022年同期多流入2,775.94万元 [5] 纺织行业回暖,检验检测市场迎机遇 - 2024年,国内宏观经济将持续回升,新型城镇化和城乡融合进程加快,将是支撑纺织行业高质量发展的首要动力 [6] - 我国推进共建"一带一路"走过金色十年,与沿线国家开展纺织服装产业链共建的合作基础不断巩固,将为纺织行业进一步开拓多元化国际市场和构建国际化供应链体系提供有利条件 [6] 根据目录分别总结 (一) 检验市场持续增长,发展势头良好 - 我国检验检测行业规模近5年持续增长,检验检测服务业发展势头良好 [30][31][32] (二) 行业集中度有望进一步提升 - 检验检测行业两级分化严重,整体创新能力和技术含量有待提高 [33] - 规模以上检验检测机构研发能力较强,在新兴检测领域和高技术含量检测领域具备显著优势,行业集中度将进一步提升 [33] (三) 纺织行业回暖,检验检测市场迎机遇 - 我国纺织品检测市场空间达数十亿元,市场格局较为分散,外资品牌占据一定优势,国内品牌规模普遍不大,龙头企业发展空间广阔 [34] - 纺织行业经济回暖将为纺织品检验检测市场带来良好的发展机遇 [34]