报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 客滚运输稳健增长 - 24年上半年,琼州海峡客滚运输进出岛客运量1139.6万人次、车运量320.5万台次,同比分别增长8%、7%,客流整体保持稳健增长 [2] - 2025年海南有望实现全网封关运作,各项税收政策叠加,将进一步释放内陆市场对海南的服务性消费需求和投资需求,琼州海峡客滚运输市场有望保持长期增长 [2] 新海港客运枢纽投产带来增量 - 新海客运枢纽投资规模14.5亿元,通过能力旅客3500万人次/年,车辆560万辆次/年,将极大提升水运服务保障能力和旅客通关效率,公司有望进一步拓展市场份额 [3] - 新海客运枢纽增加了商业面积,可为公司提供店铺出租及广告位出租等多元商业收入,截至24年5月底,枢纽店铺签约面积接近七成 [3] 现金分红比例高 - 公司近几年均保证了较高的现金股息分派比例,近五年现金分红比率约为70% [4] - 按照70%的分红比例,公司24年股息率预计为3.4% [4]