2024 年 07 月 16 日 米高集团(9879.HK) 钾肥龙头正崛起,成长空间巨大 米高集团是中国领先的钾肥公司,根据弗若斯特沙利文报告,按 2023 年度钾肥销量计 算,米高集团在中国钾肥公司中排名第四,于中国非储备型钾肥公司中排名第三。我们 看好钾肥价格企稳回升对公司盈利的改善驱动,预计米高集团在 2025-2027 财年的营业 收入达到 41.1/47.3/54.8 亿元,分别同比增长 9%/15%/16%,归母净利润 3.8 亿/4.4 亿 /5.2 亿,同比增长 50%/17%/17%。给予米高集团目标价 8 港元,对应 2025 财年预测 PE 倍数 13.4 倍,首次评级买入。 报告摘要 米高集团是中国钾肥龙头。公司的主要产品是氯化钾与硫酸钾,分别占 24 财年收 入比重的 83%和 12%。受氯化钾价格下跌影响,24 财年公司业绩有所下滑。收入 达到 37.7 亿,同比下降 16%,归母净利润 2.5 亿,同比下降 31%。我们认为米高 集团拥有优质的客户资源,成长空间大,未来三年销量增速将保持 15%左右增长。 公司在中国黑龙江省、吉林省、贵州省以及广东省建立了 6 个生产基地,地理 ...