报告的核心观点 - 2季度实物电商调整后同比增长6.4%,增速有所回落,主要因大促销售前置导致错期 [6] - 分品类看,餐饮消费、服饰、日用品和家具在大促拉动下转正,通讯器材维持双位数增长 [15][16] - 邮政局预测2024年6月内地快递业务量同比增约17%,持续受电商件低客单价趋势带动 [18][19] - 我们预计2024年电商大盘GMV增速7% [21][22] 平台优化价格力战略 - 阿里淘天将更有针对性的进行价格力战略,弱化绝对低价,搜索流量权重由"五星价格力"分配转向GMV分配,并加大百亿补贴力度 [9] - 京东调整京喜业务为"京喜自营",向低线城市源头工厂/白牌商家推出全托管模式,以日单量为核心目标,获取下沉市场活跃用户 [9] 投资启示 - 平台间价格力竞争仍然激烈,消费频次增加及供应链扩充将是GMV增长的主要推动力 [10] - 预计拼多多将持续获取市场份额,关注变现率的潜在上升空间 [10] - 阿里、京东目前电商收入增速滞后于GMV,关注新广告产品陆续上线后的起量情况,以及对变现率的拉动作用 [10]