交银国际研究 公司更新 互联网 2024 年 7 月 15 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 美元 16.71 美元 20.00↑ +19.7% 哔哩哔哩 (BILI US) 2 季度业绩预览:《三谋》拉动游戏收入加速增长 微幅上调 2 季度收入预期。我们微幅上调 2024 年 2 季度收入 1%至 61 亿元 (人民币,下同),同比增 16%,主要因新游超预期。我们维持 VAS/广告 收入同比 15%/26%增长预期,持续看好广告产品/技术迭代效能释放以及 电商拉动。我们预计毛利率同/环比扩大 6/1 个百分点至 29%,主要因规模 效应及广告收入占比提升。考虑新游投放加大,我们维持经调整归母净亏 损 3.3 亿元预期,较去年同期/1 季度延续收窄趋势(收窄 66%/25%)。 《三谋》表现亮眼,上调全年游戏收入预期。《三谋》上线以来保持畅销 榜前十排名,根据点点数据,最高日流水250万美元,最低日流水50万美 元。基于九个月流水摊销,我们上调 2024/25 年游戏收入至 54/67 亿元, 对应同比增速 34%/23%,预计《三谋》贡献游戏收入比例 26%/43%。 哔哩哔哩投资者日战略更新:1)游戏:聚焦 ...