就业市场分化与拐点预示 - 6月新增非农就业人数为20.6万人，高于预期19万人[1] - 新增就业主要来自于公共部门和教育医疗行业，其他服务业需求下降[2,3] - 失业率上升至4.1%，为2022年6月以来最高[3] - 劳动力市场需求仍大于供给，但薪资增速持续放缓[6,8] 中小企业就业承压 - 高利率环境下中小企业劳动力接纳能力持续承压[10] - 小企业再融资压力抑制劳动力需求，大企业融资压力较小[10] - 中小企业就业增量显著回落，或导致后续失业率上升[10] 经济走势及政策预期 - 薪资增速放缓可能削弱居民收入和消费能力[10] - 经济数据走弱或加强市场对美联储年内降息两次的预期[10] - 利率预期回落可能带动长端国债收益率下降，美元指数承压[10]