7月MLF操作分析 - 7月MLF到期量为1030亿元,为年内最低[2] - 当月MLF操作规模为1000亿元,缩量续作主要源于当前银行体系流动性充裕,市场利率偏低[2] - 近期银行信贷投放节奏放缓,银行体系流动性较为充裕[2] - 6月1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率均值降至2.07%,较上月下行2个基点,已连续5个月明显低于2.50%的MLF操作利率[2] MLF政策利率色彩淡化 - 央行行长表示未来可考虑明确以7天期逆回购操作利率为主要政策利率,其他货币政策工具利率可淡化政策利率色彩[4] - 未来LPR报价的定价基础将逐步与MLF操作利率脱钩,更好反映实际最优惠客户利率[4][5] - 未来可能从报价行数量扩容和强化责任追究等方面完善LPR报价机制[6] - 未来一段时间,MLF操作将继续成为调节银行体系中长期流动性的重要政策工具[6] 未来LPR报价下调预期 - 监管层要求提高LPR报价质量,更真实反映贷款市场利率水平,LPR报价单独下调的可能性上升[6] - 未来监管层将重点通过发挥存款利率市场化调整机制,引导存款利率下调,为下半年LPR报价下调铺平道路[6]