1 东方金诚宏观研究 MLF"淡化政策利率色彩"后将"重量不重价" ——2024 年 7 月 MLF 操作点评 王青 闫骏 冯琳 事件:2024 年 7 月 15 日,央行开展 1000 亿元 MLF 操作,本月 MLF 到期量为 1030 亿元;本月 MLF 操作利率为 2.50%,上期为 2.50%。 一、7 月 MLF 到期量为年内最低,缩量续作主要源于当前银行体系流动性充裕,市场利率偏低, 商业银行通过 MLF 向央行融资的需求下降。 7 月 MLF 到期量为 1030 亿,为年内最低;当月操作规模为 1000 亿,这意味着当月缩量规模为 30 以及当前监管层强调淡化对数量目标的关注,克服信贷投放的规模情结等影响,近期银行信贷投放节 奏放缓,银行体系流动性较为充裕。可以看到,6 月 1 年期商业银行(AAA 级)同业存单到期收益率 均值降至 2.07%,较上月下行 2 个基点,已连续 5 个月明显低于 2.50%的 MLF 操作利率;进入 7 月, 截至 12 日该指标均值为 1.95%。这意味着当前商业银行在货币市场的融资成本较低,对 MLF 的操作需 求下降。 亿。近期 MLF 投放量较低,总体处 ...