国内经济基本面对债市依然不构成威胁 - 本周国债期货再次全线走强,尽管央行举动频繁,但债市依然在走自己的逻辑 [29] - 当前经济处于新旧动能转换期,"旧已破,新未立",通胀延续低迷,进口数据显示内需有走弱迹象,加之"资产荒"延续,债牛格局仍在 [29] - 需要警惕的可能是8-10月的供给高潮,和来自央行的阶段性扰动 [29] 美国9月降息预期走高 - 6月美国核心CPI环比增长仅0.1%,相比上月0.2%,下降0.1个百分点,低于市场预期的0.2% [30] - 主要住所和业主等价租金环比增速均从0.4%下降至0.3%,剔除住房外的超级核心服务通胀本月继续环比负增长 [31] - 从3个月年化数据来看,核心CPI已回落到2.4%,但6个月年化CPI仍在高位,等待进一步的好消息 [34] - 当前美国经济确实在向着均衡水平靠近,伴随着就业和通胀的回落,但经济并没有达到需要政策去刺激来挽救的地步,降息的紧迫性并没有那么高 [35] - 后期还面临着低基数的风险,通胀同比数据能否同比继续顺利下行也存在疑虑,个人认为仍需警惕降息的预期差 [35]