策略研究/策略周报 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 策 略 周 报 市场估值普跌,电子、汽车上涨,资源品跌幅较大 ——情绪与估值 7 月第 2 期 ◼ 核心观点:上周(7.4-7.10)A 股市场两融余额下降,交易活跃度整 体小幅回落。主要指数 PE 估值分位普跌,其中上证综指领跌。主要风格 PE 估值分位普跌,其中消费风格领跌。全行业石油石化 PE 估值分位数 领跌,电子行业领涨。 情绪:两融余额下行,交易活跃度整体小幅回落 1) 股债收益率下行,投资性价比较高。截至 2024 年 7 月 10 日,沪深 300股息率为3.25%,10年国债收益率为2.27%,股债收益率为-0.98%, 环比下降 0.18pct。股债收益率低于 24 年以来均值 0.29 pct,仍处于 2012 年以来相对低点,这也意味着当前 A 股市场依然具备较高的投 资性价比。 2) 两融余额下行,融资买入额占比上升。上周(7.4-7.10)两融余额均值 1.47 万亿元,较上上周均值下降 1.05%;融资买入额占全 A 成交额比 例小幅上升,上周融资买入额占全 A 成交额比例均值为 8.3%,较上 上周上升 0.01pct ...