报告公司投资评级 - 公司投资评级为"增持"[1] 报告的核心观点 - 本次股权激励有助于调动员工的积极性,为股东带来更高效、更持久的回报[2][8] - 公司正积极开拓海外市场,内销新品不断提供新增量,预计后续有望持续增长[8] - 考虑到行业需求仍处于缓慢弱复苏过程中且竞争激烈,公司2024-2026年EPS预测为0.40/0.52/0.66元,同比+70%/+29%/+28%[8] - 给予公司2024年28x PE,下调目标价至11.2元[8] 报告内容总结 公司基本情况 - 公司属于家用电器行业/可选消费品行业[1] - 公司总市值为40.53亿元,总股本/流通A股为462/265百万股[3] - 公司股东权益为28.11亿元,每股净资产为6.09元,市净率为1.4倍,净负债率为-39.89%[4] 财务数据分析 - 公司2022-2026年营业收入分别为33.07/31.53/34.40/37.88/41.95亿元,同比增长8.8%/-4.6%/9.1%/10.1%/10.7%[11] - 公司2022-2026年归母净利润分别为1.91/1.09/1.85/2.39/3.06亿元,同比增长12.0%/-42.9%/70.3%/29.1%/28.0%[11] - 公司2022-2026年每股收益分别为0.41/0.24/0.40/0.52/0.66元[11] - 公司2022-2026年ROE分别为13.2%/3.9%/6.3%/7.7%/9.2%,ROIC分别为11.4%/2.5%/5.0%/6.3%/7.7%[11] 股权激励计划 - 公司拟向高管和核心骨干授予总量为415万股的限制性股票,约占股本总额0.90%[8] - 本次激励的考核目标为收入和利润二选一,2024-2026年营收相对2023年增长20%/44%/73%,归母净利润相对2023年增长38%/82%/135%[8] - 考核指标具有挑战性,有助于调动员工积极性,为股东带来更高效、更持久的回报[8] 风险提示 - 原材料价格波动风险、市场竞争加剧[8]