报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级 报告的核心观点 1) 传统的成本加成监管(COSR)存在一些问题,如鼓励公用事业公司过度投资资本支出(capex)、忽视客户和社会关心的一些重要结果等 [11][12][13][34] 2) 绩效基准监管(PBR)可以解决COSR的这些问题,通过调整公用事业公司的激励机制来更好地实现客户和社会利益 [33][38][44] 3) 全面的PBR框架需要从四个支柱着手:激励成本效率、消除吞吐量激励、平衡资本支出和运营支出的激励、激励目标结果 [19][236][237][240] 4) 采用全面PBR框架需要一个循序渐进的过程,既要考虑各种PBR工具的具体设计,也要权衡它们之间的相互作用和与现有监管框架的协同效应 [278][279][281][285][286] 5) 以夏威夷为例,该州已经建立了一个较为全面的PBR框架,涵盖了四个支柱,并且随着时间的推移不断完善和优化 [290][323][324] 报告目录分类总结 传统COSR的问题 - 资本支出偏好(capex bias)和过度投资(gold plating) [130][131] - 吞吐量激励 [88][100][101] - 规避风险 [111][112][113][114][115][118] - 对第三方和客户自有解决方案的抵制 [119][120][121][122] - 忽视一些重要的结果 [124][127] PBR的优势 - 通过调整公用事业公司的激励机制来更好地实现客户和社会利益 [33][38][44] - 包括多年费率计划、收入解耦、资本支出和运营支出激励平衡等多种工具 [143][144][168][189] - 可以灵活设计指标、记分卡和绩效激励机制(PIMs)来激励目标结果 [196][197][198][233] 全面PBR的四大支柱 1. 激励成本效率 [241][243][247] 2. 消除吞吐量激励 [250][251] 3. 平衡资本支出和运营支出的激励 [252][253][254] 4. 激励目标结果 [256][257] 夏威夷PBR框架案例 - 采取了多种PBR工具,基本覆盖了四大支柱 [292][302][303][304] - 通过不断完善和优化,形成了较为全面的PBR框架 [323][324]