中集集团投资评级及核心观点 报告公司投资评级 华福证券首次覆盖中集集团,给予"买入"评级。[116] 报告的核心观点 集装箱业务 1) 经济复苏贸易回暖带来新增需求,12年替换周期带来更新需求,2024年集装箱需求有望触底反弹,公司作为全球集装箱龙头将深度受益。[24] 2) 受到红海绕行等影响,2-3季度公司订单饱满,2024全年集装箱需求有望大幅增长。[24] 3) 集装箱价格较为稳定,产量增加规模效应显现,毛利率有望提升。[24] 海工业务 1) 海工市场复苏回暖,FPSO订单+海工平台运营有望带来高增速。[25] 2) 非油气业务如风电船舶和PCTC船需求缺口大,公司有望受益。[25] 3) 下游装备租赁需求十分活跃,2023年租赁收入同比+80%,2024年一季度续约价格明显提升。[103] 其他业务 1) 道路运输车辆业务是全球领先的半挂车与专用车高端制造企业,国内外市场需求均有所恢复。[111] 2) 能源化工设备业务受益于国内政策支持及天然气消费复苏,LNG、LPG业务各环节均取得较好增长。[111] 3) 物流服务业务受益于国内经济持续恢复,以及"一带一路"跨境铁路增长。[111] 盈利预测 1) 预计公司2024-2026年收入CAGR为10%,归母净利润CAGR为130%。[111] 2) 2024-2026年归母净利润分别为29.70、42.75、51.02亿元,对应PE为15、11、9倍。[116]