报告的核心观点 1. 6月以来,中国股市表现较为疲软,主要指数均有所下跌,消费、医疗、工业等板块跌幅较大。但根据浦银国际独家构建的港股市场情绪指数,目前仍略低于过去一年移动均值,反映悲观情绪尚未完全扭转。[3][4] 2. 历次三中全会前后,港股较A股表现更佳,小盘成长风格赢率较高,信息科技板块涨幅居前。[106][107][108] 3. 短期建议关注科技成长股,以及逢低布局港股优质央企高息股。[129][130] 根据目录分别进行总结 月度中国市场回顾与展望 1. 6月以来,主要中国股指有所回调,MSCI中国指数、恒生指数、沪深300指数均录得下跌,消费、医疗、工业等板块跌幅较大。[3] 2. 根据浦银国际的港股市场情绪指数,目前仍略低于过去一年移动均值,反映悲观情绪尚未完全扭转。[3][4] 估值:修复空间仍较大 1. 中国市场的估值水平仍较吸引,MSCI中国指数和恒生指数的前瞻市盈率分别为9.4倍和8.3倍,位于过去五年均值附近。[42][43] 2. AH溢价有望持续缩小,有利于港股估值修复。[43] 盈利增长:港股今年预期盈利增速小幅上调 1. 根据彭博数据,MSCI中国指数2024年预期盈利增速上调至14.6%,恒生指数上调至7.8%。[67] 2. 未来几个季度,盈利增长有望成为驱动中国市场的主导力量。[68] 资金流向:国内增量资金强势入场 1. 6月以来,外资净流出规模有所扩大,但国内资金转为大幅净流入。[77][78] 2. 南向资金净流入保持强劲,反映内地投资者对港股的兴趣仍较浓厚。[79] 行业配置、轮动与风格切换 1. 短期可关注消费和信息技术等估值修复机会。[88] 2. 行业轮动较快,材料行业动能较强。[89] 3. 短期成长风格或将继续占优。[90] 短期投资交易策略 1. 关注科技成长股,主要围绕制造业升级、国产替代等主题。[129] 2. 逢低布局港股优质央企高息股。[130]