通胀数据分析 - 美国6月CPI同比增长3.0%,低于预期3.1%和上月3.3%[2] - 核心CPI同比增长3.3%,低于预期和上月3.3%[2] - 能源价格连续两个月降温是推动本月通胀超预期降温的主要因素[3] - 二手车价格连续回落带动核心商品价格继续降温[4] - 住房通胀滞后回落,但进一步回落空间有限[5] 政策预期分析 - 全面降温的通胀数据公布后,市场预期9月降息25基点的概率自69.7%升至84.2%[7] - 市场已开始定价全年降息三次的可能[7] - 但分析师认为6月CPI虽弱于预期,但核心CPI整体依然处于相对高位,且住房通胀对整体通胀贡献过半,随后住房通胀进一步走弱的空间有限,这都会增强通胀韧性,对美联储的降息构成制约[8] - 就业市场近期虽有降温,但多项指标仍显示就业市场尚且健康,投资者对降息判断仍需审慎[8] 关键指标跟踪 - 美国超级核心CPI同比增长4.7%,环比下降0.05%[6] - 全球供应链压力指数与美国通胀呈现负相关关系[19] - 租金指数领先住房通胀,随后住房通胀进一步下降空间有限,甚至可能企稳回升[20] - 二手车价格指数仍在低位徘徊,意味着短期核心商品价格可能负增长[22]