报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为58.19/62.44/66.43亿元,同比增长8.2%/7.3%/6.4% [3] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.78/8.99/10.19亿元,同比增长24.8%/15.5%/13.3% [3] 2024年二季度业绩表现 - 预计公司2024年二季度归母净利润达3.55-4.10亿元,同比增长27%-47%,取中值为3.82亿元,同比增长37% [1] - 预计公司2024年二季度扣非归母净利润达3.32-3.82亿元,同比增长26%-45%,取中值为3.57亿元,同比增长35% [1] - 公司持续优化产品结构,积极开展降本增效工作,实现啤酒销量和营收同比增长 [1] 业绩增长驱动因素 - 量价齐升:预计2024年二季度公司收入增速延续一季度趋势,量增表现优于行业大盘,吨价保持稳健增长 [2] - 成本下行:大麦等原料价格下行,公司积极推进降本增效工作,驱动盈利实现高增 [2] - 渠道结构优势:公司非现饮占比较高,受餐饮及夜场恢复疲软影响较小;97纯生在餐饮渠道持续抢占份额 [2] 未来发展展望 - 公司97纯生等高端大单品维持良好增势,大麦采购价格边际改善,成本弹性显现 [2] - 公司将持续深化营销改革,丰富中高端产品矩阵,加大餐饮渠道拓展,提升品牌声量 [2] - 公司深耕华南核心市场,推动产品结构持续优化,驱动盈利能力持续提升 [2] 风险提示 - 未提及 [1][2][3]