报告公司投资评级 - 公司维持"中性"评级 [4] 报告的核心观点 - 受益天然橡胶价格上行,公司上半年归母净利润预计同比减亏 [5] - 产量见顶叠加需求向好,后续或去库走势或延续,天然橡胶景气有望保持上行 [6][7][8][9] 公司业务拆分总结 - 橡胶产品业务:收入规模持续增长,毛利率有所提升 [15] - 橡胶木材业务:收入规模较小,毛利率有所下降 [15] - 其他业务:收入规模较小,毛利率有所波动 [15] 未来盈利预测 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为1.2/1.7/4.0亿元,对应EPS为0.03/0.04/0.09元 [14][18] - 公司2024-2026年ROE预测分别为1%/2%/4% [18] 风险提示 - 发生极端天气导致胶园大幅减产的风险 [22] - 期货套保操作或判断不当造成大幅亏损的风险 [22]