公司投资评级 - 公司被评为"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司预计2024H1实现归母净利润1.37~1.67亿元,利润触底反弹 [2] - 公司受益于供销社旗下独有的全国回收渠道,产业链价格理顺,定增进一步扩产 [2] - 预计2024-26年归母净利润分别为3.4/3.9/4.3亿元,给予2024年20倍PE,对应合理价值4.89元/股 [2][7] 公司业绩分析 - 单位采购成本下降:加大与供销社和家电卖场的合作,多层次完善废家电回收网络 [2] - 家电拆解处理量增加:2023年产能利用率同比提升13pct至68%,拆解中高值化品种白电占比上升 [2] - 拆解产物收入增加:相关大宗价格上涨,单位废家电拆解产出物的销售收入同比增加 [2] - 成本费用下降:财务费用、销售费用下降 [2]