通胀数据分析 - 6月CPI同比上涨0.2%,核心CPI同比上涨0.6%,非食品价格维持小幅正增长,食品价格同比负增长短期改善停滞[4] - 6月PPI同比下降0.8%,降幅继续收窄,上游原物料价格同比从负增长转为正增长[5] - 价格剪刀差继续收窄0.7个百分点,价格缺口收窄至1.0%,成本上行压力增强,需求驱动的价格改善节奏依然偏慢[7] 行业分析 - 生产资料价格下降0.8%,生活资料价格下降0.8%,主要行业中有色金属、石油化工等价格上涨,耐用消费品价格继续下降[21][40][41] - 食品价格下降2.1%,其中猪肉价格上涨18.1%,抵消了其他食品价格的下降[28][30] - 非食品价格上涨0.8%,能源价格上涨3.1%,工业消费品价格上涨0.1%,服务价格上涨0.7%[36] 风险提示 - 经济数据短期波动风险[6] - 上游价格快速上涨风险[6] - 弱周期改善相对有限,价格剪刀差收敛仍需时间[7]