报告公司投资评级 公司维持"优于大市"评级。[7][9] 报告的核心观点 1) 报告期内,公司水稻种子业务依靠品种竞争力实现持续增长,收入同比增加超20%,净利润同比增加约0.65亿元;但玉米等其他种子业务受下游种植景气下行影响,业绩预计小幅承压。[4] 2) 考虑到近期国内南涝北旱可能影响早稻及夏玉米播种,且后续全球气象周期转向拉尼娜可能性较大,玉米等大宗农产品的新季单产或受扰动,我们认为国内外粮价景气未来存在底部上修可能,公司主业有望直接受益。[8] 3) 公司作为国内玉米种子龙头,已在传统育种方面拥有充足储备,近年依靠参股杭州瑞丰、北京国丰、隆平生物等转基因性状公司稳步推进转基因玉米的研发落地,当前旗下过审转基因玉米品种数量领先,先发优势明显。后续随转基因玉米种子持续渗透,公司玉米种子业务有望分享"种子提价+份额提升"带来的双重红利,进而实现量利齐增。[8] 财务数据总结 1) 2024H1预计实现归属于上市公司股东的净利润0.90-1.20亿元,同比增长156-175%;预计实现扣除非经常性损益后的净利润-2.20~-2.90亿元,同比减少245-354%,主要受到汇兑损失的拖累。[5] 2) 报告期内,公司水稻种子业务收入同比增加超20%,净利润较上年同期增加约0.65亿元;但剔除水稻业务增益和汇兑损失影响后,公司扣非归母净利润预计同比小幅下滑,主要受到玉米等大宗农产品价格下行及国内蔬菜瓜果价格偏低的影响。[6]