策略研究/策略周报 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 策 略 周 报 大市值风格估值上行,稳定领涨,成长回落 ——情绪与估值 7 月第 1 期 ◼ 核心观点:上周(6.27-7.3)A 股市场两融余额下降,交易活跃度整 体小幅回落。主要指数 PE 估值分位涨跌互现,其中上证 50 领涨,Wind 双创领跌。主要风格 PE 估值分位涨跌互现,其中稳定风格领涨,成长风 格领跌。全行业石油石化 PE 估值分位数领跌,公用事业领涨。 情绪:两融余额下行,交易活跃度整体小幅回落 1) 股债收益率上行,投资性价比较高。截至 2024 年 7 月 3 日,沪深 300 股息率为 3.04%,10 年国债收益率为 2.24%,股债收益率为-0.80%, 环比上升 0.28pct。股债收益率低于 24 年以来均值 0.11 pct,仍处于 2012 年以来相对低点,这也意味着当前 A 股市场依然具备较高的投 资性价比。 2) 两融余额下行,融资买入额占比下降。上周(6.27-7.3)两融余额均值 1.48 万亿元,较上上周均值下降 1.04%;融资买入额占全 A 成交额比 例小幅下降,上周融资买入额占全 A 成交额比例均 ...