报告行业投资评级 报告给予有色金属行业"看好"评级,钢铁行业"中性"评级。[5] 报告的核心观点 1) 铜方面:矿端干扰不断,冶炼费处于历史低位水平,冶炼端存收紧预期;国内一季度需求表现尚可,消费品以旧换新政策、地产政策不断放松后续或支撑下游消费。[78] 2) 黄金方面:年内降息概率仍较大,金价有望率先于利率政策出现拐点;整体看,美国居高不下的债务和赤字率、复杂的地缘局势、央行购金、美联储降息预期均利好金价。[79] 3) 锡方面:半导体行业景气度逐渐复苏,叠加AI、新能源和新质生产力等发展带动需求,看好锡行业景气复苏和未来发展。[80] 报告分类总结 行业数据 1) 钢铁:下游消费季节性下降,钢材产量继续下降,行业供需双弱,后续钢价或宽幅震荡。[21][22][23][25][28][29] 2) 铜:Antofagasta与部分中国铜冶炼厂敲定2024年下半年及2025年上半年的加工费,需求表现一般,短期铜价或震荡运行。[41][42][43] 3) 铝:氧化铝供给偏紧,国内电解铝产量稳步释放,短期铝价或宽幅震荡。[47][48][49][50] 4) 黄金:COMEX、SHFE黄金、白银价格均有所上涨。[53][54] 5) 新能源金属: - 锂:欧美对中国新能源车和电池等加征关税,或对后续出口需求有一定影响;当前锂价或对部分外购原料的锂盐厂商造成成本压力,但目前未出现因成本倒挂而大规模减停产消息;预计供给过剩压力下短期锂价将弱势运行。[55][56][57][58] - 钴:价格有所下跌。[59] - 镍:价格有所上涨。[60] 6) 稀土及小金属: - 稀土:轻稀土、重稀土价格有所下跌。[64][65][66] - 小金属:钨精矿、APT价格有所下跌,其他品种价格基本持平。[68][69][70] 公司重要公告 1) 中钨高新:公司重组获得国务院国资委批复。[71] 2) 酒钢宏兴:竞拍取得铁铜矿探矿权。[71] 3) 西部矿业:开展"提质增效重回报"专项行动。[71] 4) 云南铜业:西南铜业搬迁升级改造项目电解生产系统已全部成功送电。[71] 5) 赤峰黄金:全资子公司转让所持TIETTO MINERALS LIMITED股份。[71] 6) 藏格矿业:参股公司巨龙铜业新增铜金属资源量达1,472.6万吨。[71][72][73] 7) 紫金矿业:旗下西藏巨龙铜矿和黑龙江铜山铜矿合计新增备案铜金属资源量1,837.7万吨。[71][72][73]