报告公司投资评级 瀚蓝环境发布2024年上半年业绩预增公告,预计归母净利润同比增长28.37%左右,扣非归母净利润同比增长30.02%左右。[2][3] 报告的核心观点 1. 受济宁项目一次性确认发电收入影响,利润增速较高。如扣除此一次性影响,瀚蓝环境上半年归母净利润同比增长11.4%。[8][9] 2. 公司近期启动收购粤丰环保控股权,粤丰环保运营规模和效率均处于行业领先水平,此次收购有望延续瀚蓝环境的业绩高增。[10] 3. 公司在手垃圾焚烧发电项目逐步投产,海外市场也有新项目开工,未来业绩有望保持稳定增长。[11] 财务数据总结 1. 2023-2026年,公司营业收入、归母净利润预计分别为12,398/16,577/16,489百万元和1,724/2,175/2,337百万元,对应EPS为2.11/2.67/2.87元。[22] 2. 2023-2026年,公司净资产收益率预计为12.5%/13.6%/12.7%,资产负债率预计为62.0%/63.0%/60.4%。[22]