1.B2C 平台:出海四小龙蓬勃发展,仓储物流难追规模扩张 - 2023年跨境电商出海四小龙迅速崛起,逐鹿全球 [20] - 出海四小龙包括阿里旗下速卖通AliExpress、拼多多旗下Temu、字节跳动旗下TikTok Shop和希音SHEIN [20] - 2023年"出海四小龙"发展速度领跑全球,在购物类APP下载增速和下载量排行榜中占据前列 [22][23] - 2024年出海四小龙合计销售额目标超2600亿美元,带动更多中小企业出海,也对跨境物流等基础设施提出更高要求 [25][26] - SHEIN或将在伦敦上市,有望加大在海外智能仓等跨境基础设施建设 [30] 1.2.仓储物流拖后,半托管急补位 - 全托管模式下,TEMU/SHEIN迅速崛起,卖家只需将货运至平台仓库,其他环节由平台负责 [35] - 全托管模式重构了跨境电商的生态链和物流端产业结构,将以往卖家分散发货转化为依托平台的高度集中物流模式 [35] - 当前TEMU/SHEIN/TikTok Shop物流承运端均通过合作第三方快递,形成完整配送网络 [35] - 半托管模式兴起,验证了平台自有仓储物流体系难以匹配商品交易量的迅速扩张 [35] 1.3.低价竞争在前,弥补时差在后 - 出海四小龙以"小单快反"柔性供应链和极致性价比打入北美中低端市场,客单价约为亚马逊的一半 [40][41] - 缩短配送时间差,改善消费体验是四小龙的第二步,半托管模式下可将配送时间缩短一半 [43][44] 1.4.小包豁免生变,降本诉求长存 - 直邮模式下享受800美金以下免税优惠,一定程度缓解运输成本压力,但该政策或将生变 [49] - 海外仓模式较空运小包直邮成本低一半左右,在免税优惠取消和直邮清关受阻的情况下成为最佳选择 [52] 2.B2C 卖家:避免单一平台依赖,海外仓储需求提升 - 亚马逊占据美国电商市场80%的份额,中国卖家在亚马逊上的市场份额一直在增加,占比接近50% [53][54] - 2024年亚马逊在物流方面采取更多降本增效措施,对卖家运营能力和成本管控提出更高要求 [58][59][60][61] - 海外仓短期是亚马逊的配套物流途径,也是多平台运营及长期独立站建设的必备物流模式 [65][66] - 国内头部跨境卖家普遍多平台运营,具备海外仓配套设施 [68][69][71] 3.行业趋势:规模化自动化发展,国家政策大力支持 - 海外仓模式物流方案市场空间巨大,预计到2028年市场规模将达3870亿元,复合增速13.7% [75] - 海外仓数量快速增长,呈现规模化趋势,美国单仓平均面积从1.1万平方米增长至1.41万平方米 [76][77][78] - 海外仓自动化程度不断提高,2024年全球仓库自动化市场规模预计达257.4亿美元 [82][83] - 国家政策持续鼓励海外仓建设,多部门出台相关支持政策 [86] - 当前海外仓发展存在质量参差不齐、供需错位等问题,供给端改良空间大 [87][88][90][91][92] 4.投资建议 4.1.德马科技 - 是国内领先智能物流装备企业,深耕全产业链、业务遍布全球 [94] - 跨境电商为公司新增长驱动,海外业务占比逐步提升,毛利率高于国内 [98] 4.2.乐歌股份 - 是全球领先的智能升降家居企业,延伸布局公共海外仓业务 [102][103] - 前瞻性布局海外仓,从租赁小仓向购买土地自建自持大仓过渡 [109][110] - 规模效应下,议价能力和运营能力提升,盈利能力增强 [110] 4.3.嘉诚国际 - 是国内领先定制化物流解决方案及全程供应链一体化综合物流服务商 [111][112] - 依托华南跨境电商仓储稀缺资源,前瞻性布局大型智能化仓储项目 [114][115][119] - 接连中标重大项目,彰显成长潜力,未来有望随跨境电商海外仓布局而同步出海 [119]