报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [6] 报告的核心观点 事件概述 - 瀚蓝环境拟120亿港元收购粤丰环保 [2] - 收购后瀚蓝环境将成为A股规模最大的垃圾焚烧上市公司 [2] 粤丰环保概况 - 深耕垃圾焚烧发电,经营理念和业务布局与瀚蓝环境相似 [2] - 2023年末垃圾焚烧发电项目规模54,540吨/日,已投产项目43,690吨/日 [2] - 2023年主营业务收入49.80亿港元,归母净利润10.01亿港元 [2] - 主要股东为李咏怡、黎健文等家族成员和上海实业控股 [2] 收购协同效应 - 完成收购后,瀚蓝环境垃圾焚烧项目总规模将达到90,290吨/日 [2] - 有利于协同赋能,产能规模大幅增长 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为16.1/17.2/18.8亿元 [3] - 对应每股收益为1.97/2.11/2.31元,当前股价对应PE为11.45/10.66/9.76倍 [3]