经济基本面 - 一季度实际GDP增速超全年预期目标,二季度经济略有压力[15] - 工业增加值增速放缓,国有企业表现不佳[17,18,20] - 社会消费品零售有望在商品零售的带动下回升[22,23,24] - 出口在低基数下呈现趋势性恢复,有望继续补齐缺口[25,27,29] - 固定资产投资总体不及预期,基建投资暂未加速[30,31] - 房地产供需仍不理想,相关利好政策不断落地[32,34,35,38] 宏观核心指标 - CPI有望在猪肉价格的带动下缓步上行,PPI跌幅或相对收窄[41,42,43] - 规上工业企业利润总额增速放缓,库存延续缓慢上行趋势[46,47,48] - 制造业景气度有所回调,生产指数保持弱势扩张[51] 财政和货币政策 - 财政政策适度加力,地方政府新增专项债发行相对加速[53,54,56,57] - 货币政策灵活适度,人行确定买卖国债但不搞QE[63,64,65,79] - 人民币汇率上半年总体弱势,下半年有望相对升值[80] 风险提示 - 生猪去产能节奏缓慢,CPI恢复不及预期[86-1] - 国际油价大幅下挫,PPI恢复不及预期[86-2] - 国有企业利润恢复不佳,规上工业增加值增速放缓[86-3] - 美国总统大选炒作中美关系,出口恢复不及预期[86-4] - 美联储降息时点滞后或不降息,中美息差回落不及预期[86-5]