报告公司投资评级 国航远洋首次覆盖给予"增持"评级 [2] 报告的核心观点 1. 国内外干散货航运并重,公司拥有多种巴拿马型和灵便型干散货船舶,客户涵盖煤炭、钢铁、矿石、粮油等多个领域 [18][19] 2. 航运业务贡献97%以上营收,境外业务贡献75%以上毛利 [40][45] 3. 营收及净利润表现呈现周期性,2024Q1营收和归母净利润同比均实现增长 [52][54] 4. 公司启动"10+10"艘新造船计划,前10艘已签订建造协议,后10艘为选择船 [80] 5. 干散货贸易量稳增,航运指数2023年内快速上涨,甲醇成为航运业脱碳的重要选择 [86][99][106] 财务摘要和估值指标 1. 预计2024-2026年营业收入10.68/11.67/13.73亿元,归母净利润1.55/1.75/2.06亿元,对应EPS为0.28/0.31/0.37元 [124] 2. 当前股价对应PE为14.0/12.5/10.6X [124]