报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 瀚蓝环境拟通过子公司瀚蓝香港收购粤丰环保约92.77%股份,进一步做强"大固废"主业 [3] - 粤丰环保垃圾焚烧产能充沛、区位优势突出,有助于瀚蓝环境市场份额显著提升 [4] - 粤丰环保依托垃圾焚烧发电项目的布局优势,积极推动垃圾焚烧发电产业链上下游业务的协同发展 [5] - 粤丰环保2023年营收和净利润有所下降,但营运相关收入和盈利水平仍保持优异 [6] 报告内容总结 公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为17.4/18.3/19.3亿元,对应PE为10.0/9.5/9.0X [7] 公司并购动态 - 瀚蓝环境拟通过子公司瀚蓝香港收购粤丰环保约92.77%股份,交易对价为119.5亿港元 [3] - 本次交易完成后,瀚蓝环境在手垃圾处理规模将达9.0万吨/日,市场份额将显著提升 [4] 粤丰环保业务情况 - 粤丰环保垃圾焚烧发电项目遍布全国12个省市,多数项目位于经济发达地区,区位优势明显 [4] - 粤丰环保积极推动垃圾焚烧发电产业链上下游业务的协同发展,有望提升项目盈利空间 [5] - 2023年粤丰环保营收和净利润有所下降,但营运相关收入和盈利水平仍保持优异 [6]