波司登配售不改长期发展趋势 纺织服装行业周报 主要观点: 本周波司登公告集团创办人、董事局主席及控股股东高 德康设立的信托间接全资拥有的盈新国际投资知会,其已订 立大宗交易协议,拟按每股 4.31 港元的价格,配售持有的 公司 4 亿股股份。配售价较昨日收盘价 4.77 港元有 9.6% 折价。配售所得款项将主要用于卖方资金需求及慈善事业发 展等。受配售影响,股价产生短期波动,不改长期看好公司 发展,我们认为公司在 FY24 高增长基础上,仍具有超预期 可能:(1)短期来看, 7 月 6 日,波司登即将亮相在卢 浮宫西翼的法国装饰艺术博物馆举行的"新生万物巴黎展" 向世界展示中国品牌与非遗文化完美结合的独特魅力,波司 登品牌力持续提升,有助于推动销售超预期。2)中期来 看,因配售,公司股价已估值跌至 FY25PE11.6X,估值极具 性价比,且考虑户外、经营杠杆的利润弹性,目前的盈利预 测仍有超预期空间。 本周由于美国加税预期、红海运力紧张、印尼对鞋服加 关税等影响,出口链股价下跌。(1)开润股份目前跌至 15XPE 附近,未来超预期点:1)嘉乐净利率改善弹性;2) 2B 端净利率改善弹性;3)90 分国内线 ...