行业投资评级 推荐 [7] 报告的核心观点 1. 优质供给增加、新技术应用为主旋律,随着后续新车型的持续推出,以及电池、材料等推陈出新带来的性价比提升,新能源汽车有望进入加速渗透阶段;海外电动化决心明确,全球新能源汽车发展实现共振。[25] 2. 国内新能源汽车实现快速渗透阶段,产业链发展不断完善优化,行业经历需求快速增加、供给大幅扩张再到供需自平衡下行业格局优化,培育出一批在成本、性能上具备优势的相关供应商,全球竞争优势持续夯实。[26] 3. 光伏具备明确的成长+周期属性,短周期、长成长。关注库存去化和产能去化带来的拐点机遇,看好新技术下相关主材、辅材等环节的结构性机遇。[45][46][47][48][49][50][51][52] 4. 风电行业景气度有望提升,关注海外海风装机需求提升、储备出海能力的风电零部件供应商、新技术应用带来的增量空间。[60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72] 5. 在新能源项目上量&储能电芯成本等处于低位的情况下,储能装机规模有望实现高速增长。未来随着储能产品技术&性能提升,竞争格局有望持续优化,相关产业链企业或将受益。[44] 6. 随着新能源大规模发展,电网投资有望持续加大。特高压等主网建设需求+配网数字化转型等机遇将带动电网设备需求增加。[85] 分类总结 新能源汽车 1. 量:汽车以旧换新政策鼓励下,叠加包括小米、tesla 等在内的优质车型的持续推出,下游需求有望得到有效释放。短期看,关注排产需求改善带来稼动率提升。[26] 2. 价:经历前期大幅调整后,产业链多环节价格进入底部区间,在下游需求持续恢复的推动下,关注价格企稳、短期或有望回升的负极材料等环节。[27] 3. 利:供需格局改善后,产业链稼动率提升对盈利能力的提振作用。关注产能逐步出清后,盈利水平触底或有望出现拐点环节,如负极材料、电解液等。[28] 4. 新技术:技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一,有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。[29] 5. 新应用:关注锂电下游应用场景的拓展,如人工智能、MR 产品等对消费电子相关产业链带来提振,以及低空经济中 eVTOL 电池较车用电池性能要求提升明显。[30] 6. 全球化:海外市场提供增量,看好锂电的全球化战略,具备国际化供应实力及率先布局海外产能的厂商有望受益于全球电动化发展。[31] 7. 补能:持续完善的充换电设施环节,充电模块、整桩、运营等。[31] 8. 氢能、两轮车:在政策以及需求推动下,有望快速发展的氢能、两轮车等环节。[32] 新能源 1. 光伏:关注库存去化和产能去化带来的拐点机遇,看好新技术下相关主材、辅材等环节的结构性机遇。[45][46][47][48][49][50][51][52] 2. 风电:关注海外海风装机需求提升、储备出海能力的风电零部件供应商、新技术应用带来的增量空间。[60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72] 3. 储能:在新能源项目上量&储能电芯成本等处于低位的情况下,储能装机规模有望实现高速增长。未来随着储能产品技术&性能提升,竞争格局有望持续优化,相关产业链企业或将受益。[44] 电力设备 1. 电力设备出海:全球新能源装机快速增长+电网改造升级+加大基础设施配套+制造业大规模扩张+数据中心建设+跨国电网互联等需求的驱动,电网投资迈入景气周期,海外电力设备市场具备可观空间。[86][87] 2. 特高压建设:特高压是大基地新能源跨区外送的重要通道,随着新能源大基地不断建设,预计未来特高压线路建设将持续具备刚性需求。[88] 3. 配网智能化建设:随着新能源大规模接入,配套电网建设需求大幅提升,同时对于电网协调运行能力要求提升,配网智能化水平的提升也将占据重要战略地位。[89]