国内滚针轴承行业细分龙头,营收+盈利能力双升 1. 国内滚针轴承行业细分龙头,国家级专精特新"小巨人" [17][18][19] 2. 公司营收和归母净利润总体呈现稳步增长趋势,具备高成长性特质 [24][25][26] 3. 轴承产品是公司的核心收入来源 [27][28][29] 4. 公司实施以全面预算目标为导向,以成本控制为手段,持续开展降本增效、扩能提速工作,提升了产品毛利率 [31][32][33][34] 5. 公司成本管控良好,2021-2024Q1 三大费用率整体稳定 [35][36] 6. 公司重视研发,2021-2023 年研发费用稳定 [37][38][39] 汽车"以旧换新"+人形机器人新需求,驱动轴承高增长 1. 轴承制造环节收益高,市场空间广阔 [40][41][42][43][44][45][46][47] 2. 汽车"以旧换新"政策驱动产销增长,轴承行业发展空间广阔 [53][54][55][58] 3. 机器人快速发展,轴承行业迎来新机遇 [68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82] 4. 特斯拉 Optimus 中共使用 70 个轴承,单台人形机器人轴承价值量预计在 5432-10780 元 [97][98][101][102] 5. 预计人形机器人轴承市场规模在 2030 年达 2.16 亿元,2035 年达 89.51 亿元 [103][104] 汽车轴承技术领先+切入机器人高成长赛道,客户资源优质 1. 公司汽车轴承技术储备丰富,核心技术涵盖轴承设计、零件加工、检测和试验等领域 [113][114][115][116][117][118][119] 2. 公司加强开发能力,立足开发高科技、高附加值机器人交叉滚子轴承产品 [109][110][111][112] 3. 公司客户资源优质,覆盖多个全球头部汽车 Tire One 企业 [126][127][128][129][130] 4. 公司积极参与国际竞争,海外产品高毛利进一步推动盈利能力增长 [130][131][132] 5. 募投项目投产,2023 年实现利润总额 4120.46 万元 [133][134][135][136][137][138][139][140][141][142] 盈利预测与投资建议 1. 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 1.43/ 1.63 / 1.88 亿元,对应 EPS 分别为 1.06 / 1.21 / 1.39 元/股,对应当前股价的 PE 分别为 12.3/ 10.8 / 9.3X [148][149] 2. 首次覆盖给予"增持"评级 [148] 风险提示 1. 原材料波动风险、市场竞争风险、市场开拓不及预期风险 [150]