行情与业绩回顾 - 年初至今轻工与纺服两大行业下跌较明显 [1][2] - 今年一季度两大行业利润端均实现增长 [18][19][20] 家居行业弱复苏,以旧换新或撬动存量需求 - 房地产行业持续承压,政策层面持续优化并保持宽松 [22][23][24][25] - 家居用品行业韧性较强,软体家居板块表现亮眼 [31][32][33][34][35][36][41][42] - "以旧换新"政策深化推进,或助力家居内销改善 [49] 家居出海:库存边际变化推动短期需求,跨境电商奠定长期发展基石 - 家具产品出口表现亮眼,保持较好景气度 [53][54][55] - 上市公司已受益家具出口景气度提升 [56][57][58] - 美国渠道商或启动补库周期,一定程度驱动家具出口稳增长 [59][60][61][62][63][64][65] - 中国跨境电商规模突破万亿美元,未来还将保持双位数增长 [67][68][69][70] - 中国跨境电商平台兴起,中国卖家经营质与量齐升 [76][77][78][79][82][83] - 跨境出口电商品牌化趋势明确,政策发力夯实发展基础 [84][85][86][87][88][89] 纺织制造订单改善可期,品牌服饰出海恰逢时机 - 出口数据转暖,头部制造企业业绩已有改善 [94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104] - 美国服装类批发渠道商补库需求,或强于零售渠道商 [108][109][110] - 中国服装产业在全球具备足够影响力,国潮崛起,科技赋能服装产业发展 [119][120] - 中国服装产业供应链发展成熟,智能工厂和现代化供应链模式初现 [122][123][124][125][126][127][128][129][130][131][132][134] - 国牌在全球范围影响力正在扩大,政策方向明确,品牌服饰企业出海正当时 [136][138][139][140] 新"国九条"背景下,寻找优质标的 - 新"国九条"出台,重视上市公司分红情况 [144][145] - 选取高股息、高ROE且经营性现金流增长较好的个股 [146][148][153][154] 投资策略 - 把握出海主线,寻高股息优质标的 [156][157] 风险提示 - 宏观经济波动风险 [158] - 原材料成本上涨风险 [159] - 新产能无法及时消化的风险 [160] - 大客户流失的风险 [161]