行业投资评级 - 维持对钢铁行业的"中性"评级、对有色金属行业的"看好"评级 [10] 报告的核心观点 钢铁行业 - 6月钢铁PMI为47.8%,反映行业景气偏淡 [1] - 6月为传统消费淡季,建筑端需求表现一般,下游消费走弱,钢价整体走弱 [1] - 7月仍为消费淡季,但大规模设备更新政策或支撑制造端需求,建筑端需求仍难言乐观,钢价或维持震荡 [1] 有色金属行业 - 铜矿加工费处于低位,供应偏紧,铜价或延续震荡调整 [31] - 铝供给有所增长,但下游需求偏弱,铝价或延续弱势 [35][36] - 锂供给维持高位,下游需求表现一般,锂价维持弱势 [43][44] - 钴供需宽松,需求放缓,钴价将维持弱势 [52][53] - 镍供应端有支撑,但需求不佳,镍价后续维持震荡 [57][58] 其他 - 6月22日《稀土管理条例》发布,有助于优化稀土产业格局 [62][63] - 黄金价格有望受益于降息预期和地缘政治因素 [75] - 锡行业景气度有望复苏,受益于半导体等领域需求增长 [76] 行业数据总结 钢铁 - 5月全国建筑钢材日均成交量环比下降12.23%,同比下降15.24% [13][14] - 5月粗钢、钢材、生铁产量环比均有所增长 [16][17][18][19] - 6月钢材社会库存和钢厂库存合计增长1.76% [21][22] - 5月钢材进出口数据暂未更新 [24][25] - 5月31日-6月28日,普钢综合价格指数下降3.93% [26][27] - 5月钢铁毛利有所改善 [28][29] 有色金属 - 5月国内精炼铜、铜材产量环比均有所下降 [32] - 5月31日-6月28日,LME铜库存上涨54.65%,铜价下降5.09% [32] - 6月云南地区铝供给有所增长,但下游需求偏弱,铝价延续弱势 [35][36] - 5月31日-6月28日,锂盐价格下降10%-12% [44] - 5月31日-6月28日,钴价下跌5%-6% [53] - 5月31日-6月28日,镍价下跌14.47% [58] - 5月31日-6月28日,稀土价格整体下跌1%-10% [63] - 5月31日-6月28日,小金属价格整体下跌2%-8% [66]