报告公司投资评级 - 维持买入评级,目标价10.36港元 [5] 报告的核心观点 母公司分批注入新能源资产,利好公司盈利估值双提升 - 公司控股股东国家能源集团拟启动向公司注入部分新能源资产的工作,预计新能源装机规模约400万千瓦,将有力支撑公司装机目标的实现 [6] - 预期母公司新能源资产注入后,将带来公司盈利和估值双提升 [6] 市场憧憬新电改政策,绿电环境价值实现指日可待 - 国家政策将着重解决新能源消纳问题,要求"十四五"后两年新上高耗能项目的非化石能源消费比例不得低于20%,预期绿电交易市场有望加速扩容,绿电环境价值有望逐步体现 [7] - 新10%的消纳红线保障了利用率底线,并将促进新增装机的理性发展,确保了新能源发电的合理收益,行业公用事业属性增加,估值有望进一步提升 [7] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入预计从39,862百万元增长至49,889百万元,年复合增长率为5.8% [4] - 公司2022-2026年净利润预计从4,903百万元增长至10,238百万元,年复合增长率为20.1% [4] - 公司2024-2026年预计每股盈利分别为1.04元、1.16元和1.22元,对应PE为9倍、8倍和7倍 [4][5] - 公司2024-2026年预计每股股息分别为0.51元、0.63元和0.66元,股息率分别为4.89%、5.45%和5.73% [4]