策略观点 市场聚焦 - 6月制造业PMI与5月持平。6月制造业PMI为49.5%,持平5月。中小型企业PMI有所上行,大型企业PMI有所下降,但仍处于景气区间。生产指数维持在扩张区间,新订单指数有所下降,制造业需求景气度有所下行。高技术制造业和装备制造业PMI均有所上升,产业结构持续优化。[26][27] - 1-5月工业企业利润同比增长3.4%。5月工业企业利润同比增长0.7%,较4月有所回落。1-5月工业企业利润增速较1-4月有所回落,但毛利润增速加快,工业企业效益基本面延续改善。[27][28] - 美国5月核心PCE符合预期。美国5月核心PCE物价指数同比增长2.6%,环比增长0.1%,均符合预期,呈现回落态势。数据公布后美元指数和美债收益率短线走弱,有望支撑美联储9月降息预期。[29][30] 市场研判 - 市场或逐步企稳。上周A股小幅调整,但外部同质因素影响逐渐减弱,关键在于对基本面预期的提振。政策措施持续落地,有望稳定市场预期,提振投资者信心。A股估值合理,股债风险溢价率进入机会值区间,北向资金和ETF资金呈现流入,市场或逐步企稳。[31][32] - 行业及主题配置。关注"高分红"板块、全球制造业景气回升带来的外需改善机会,以及政策催化的成长机会。重点关注电子、TMT、汽车、机械设备、有色金属、建筑材料、非银金融等行业,以及一带一路、新质生产力、碳中和、国企改革等主题。[33] 市场数据 全球指数 - 上周全球主要指数涨跌互现,美股和欧股小幅上涨,亚太股市小幅下跌。[34][35][36] 国内指数 - 上周国内主要指数多数下跌,跌幅居前的有创业板指、万得全A等。[37][38] 行业指数 - 上周行业多数下跌,涨幅居前的为银行、公用事业等。[40] 北向资金及行业方向 - 上周北向资金成交净买入有所减少。行业配置上,总市值占比增加的行业为银行、公用事业等。[41][42][48][49] 融资余额及行业方向 - 融资资金总体流出。从净买入额看,两融净买入额居前的行业为煤炭等。[52][58][59][60] 市场及行业估值 - 主要宽基指数市盈率估值分位较低的有创业板指数、万得全A等。行业方面,市盈率估值分位较低的有社会服务、纺织服饰、建筑装饰等,市净率估值分位较低的有非银金融、商贸零售等。[62][63][65][66] 事件日历 - 未来一周将公布多项重要经济数据,包括6月中国PMI、欧元区制造业PMI、美国ISM制造业PMI等。[69][70][77] 风险提示 - 经济复苏不及预期风险 - 行业风险 - 汇率风险 - 数据风险 - 黑天鹅事件[78][79][80][81][82]